1998年、2007年、2020年，特别国债将迎来史上第三次发行。
3月27日，中共中心政治局召开会议，剖析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运转局势，研究部署进一步统筹推动疫情防控和经济社会开展作业，审议《关于2019年脱贫攻坚成效考核等状况的报告》和《关于中心脱贫攻坚专项巡视“回头看”状况的综合报告》。
会议指出，我国疫情防控获得阶段性重要成效，经济社会秩序加快康复。境外疫情呈加快扩散蔓延态势，世界经济贸易增加遭到严重冲击，我国疫情输入压力持续加大，经济开展特别是产业链康复面临新的挑战。
我国微观应对政策在晋级，中心政治局会议提出：要抓紧研究提出活跃应对的一揽子微观政策措施。
其中，活跃财务政策要愈加活跃有为，初次明确提出“恰当提高财务赤字率”以及“发行特别国债”，增加地方政府专项债券规划；稳健的钱银政策要愈加灵活适度，包括引导贷款商场利率下行，坚持流动性合理富余。

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赤字、专项债此前多有提及，特别国债这样“稀有”的政策东西含义几何？历史上又在什么状况下发行了特别国债？对商场又会有什么影响呢？
特别国债是什么？

特别国债是国债的一种，其专门服务于某项特定政策，支撑某特定项目需求，因而被成为特别国债。在我国国债开展进程中，曾发行过两次特别国债：1998年8月，发行2700亿元特别国债，所筹资金专项用于补充四大行资本金。2007年6月，发行2000亿美元的特别国债，用于购买外汇注资中投公司。
此外，1998年曾发行过特别类型的债券来满意特定的支出意图，比如长时间建造国债。
特别国债发行历史：央行降准合作
在我国国债开展进程中，曾发行过三次特别国债：
第一次：补充四大行资本金。1998年8月，财务部宣告发行期限为30年的2700亿元特别国债，向四大国有商业银行定向发行，所筹资金专项用于补充上述银行资本金，以达到《巴塞尔协议》的要求。
第二次：购买外汇注资中投。2007年6月18日，财务部经授权，宣告将发行2000亿美元的特别国债，用于购买外汇注资中投公司。
其背景是，当时我国国际收支呈现常常项目和资本项目双顺差，外汇资金大量增加，呈现了流动性偏多的问题，带来了一定的通货膨胀压力。为改进微观调控，增加钱银政策操作东西，缓解流动性偏多的对立，同时适度下降外汇储备规划，提高外汇经营收益，国务院提出拟由财务部发行15500亿元的特别国债，用于购买约2000亿美元的外汇，作为行将成立的中投公司的资本金。
第三次：续作。2017年8月，2007年发行的特别国债1期（6000亿元）到期，财务部决定续作该笔债券。为坚持流动性合理富余，财务部向有关商业银行定向发行两期特别国债，后央行从有关银行处购回两期国债。
此外，历史上曾发行过特别类型的债券来满意特定的支出意图，比如长时间建造国债、专项建造基金。
为克服亚洲金融危机的不利影响、扩展内需、维持经济增加，1998年年中中心决定实行活跃财务政策，并于9月向四大行定向发行1000亿十年期国债。后续每年都有长时间建造国债发行。随着国内经济复苏、通胀昂首，财务政策从活跃转为稳健，长时间建造国债发行规划逐渐减少，2008年后《政府作业报告》不再提及长时间建造国债。
用途上，1998年初次推出长时间建造国债时，其资金定向用于基础设施建造项目，后又逐渐被用于企业技术改造、西部大开发、生态建造等项目。
专项建造基金：2015年经济下行压力加大，专项建造基金作为稳增加的重要东西推出。
其方法为，国开行、农发行向邮储银行定向发行专项建造债券，国开行、农发行利用专项建造债券筹集资金，建立专项建造基金，国开基金或者农发基金选用股权方法投入项目公司。
资金主要投向 “看得准、有回报、不新增过剩产能、不形成重复建造、不发生挤出效应”的要点领域，专项建造基金有必要投资到详细项目。因为有新增隐性债款之嫌，2018年以来专项建造基金淡出江湖。
对比来看，三类特别类型的债券均是在特定历史时期为满意特定意图而发行的债券，但也存在一定差异。在发行主体上，专项建造债由政策性银行发行，其他两类由财务部发行。在是否列入赤字上，特别国债被归入基金预算办理，不列入财务赤字；专项建造基金的发行人为政策性银行，自然不列入赤字；长时间建造国债列入赤字。
值得注意的是，发行了特别国债，财务政策更为活跃，而钱银政策往往会与财务政策相合作。1998年，购买特别国债的资金就来源于降准。
中信证券固定收益首席剖析师分明表明，钱银政策要合作财务刺激，进而拉动实践需求、改进企业的资产负债表和利润表。当前钱银偏谨慎，或许是留足弹药等候财务发力。后续随着财务加码，钱银政策或许进一步宽松，依然存在全面降准、降息和存款基准利率调整的或许。
此次发行特别国债将用于何处？
粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖认为，发行特别国债的作用或许更多是用于促进消费，以扩展消费的方法来对冲外需对经济的拖累。传统基建已经有专项债支撑，特别国债假如再用于政府主导的基建，虽然执行力强、见效快，对经济的推动更强，但带动的多是钢铁、水泥等重工业行业，这些行业经过2015-2018艰难的供给侧变革，过剩产能已经得到较好去化，此时在传统基建上发力，或许会影响去产能的作用。
李奇霖介绍，与2008年不同，随着生活环境改进和高等教育的遍及，现在寻求工作的人口主要是“90后”与“00后”，他们更倾向于从事第三产业服务业，对于更需求膂力的工作岗位多躲避，第一与第二产业吸收工作人口的作用在下降。从数据上看，2018年采矿业、制造业与建筑业等行业新增工作人口比较2014年，分别下降了182万、1065万和211万，而信息技术、金融、房地产等第三产业则多增了60万-200万。
发行特别国债后A股趋势性走强
1998年宣告发行特别国债后的第二天（8月19日），上证综指由1071点上涨到1126点，日涨幅为5.1%，上涨行情持续了6个交易日，直至8月25日的1179点，共涨了9.3%。1个月后，上证综指为1207点，涨幅为12.7%（自8月19日起）。
2007年6月18日财务部发行1.55万亿国债的当天，上证综指从4132点上升至4253点，日涨幅为2.9%，随后股市有所下调，直到7月5日（3615点）重启上升行情，最高达6092点（10月16日）。
商场剖析认为，结合特别国债在内的多项微观政策发力，复工复产、经济康复将加快推动，经济将在此后开启微弱反弹，康复到潜在增速附近。因而，稳健回升的基本面也将大概率对A股发生提振效应。

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